Процесс отбора проектов для последующего инвестирования венчурным фондом осуществляется в несколько этапов и занимает достаточно длительное время, в среднем 3-5 месяцев. Это связано с тем,
что в течение этого времени осуществляется научно-техническая и экономическая экспертиза проекта, происходят переговоры по условиям инвестирования и одобрение сделки инвестиционным комитетом
фонда. Такой подход обеспечивает тщательный анализ проекта с точки зрения, как перспектив, так и реализации проектов.
Инвестиционный процесс состоит из пяти этапов.
1. Представление информации о проекте и первичный отбор.
Участники проекта предоставляют информацию в электронной форме на адрес venture@bfa.ru:
- Резюме проекта (не более 2-3-х страниц);
- Краткий бизнес-план проекта (не более 20-30 страниц)
Информация, поступившая в Фонд, как правило, анализируется в течение 1-2 недель.
В случае отказа ввиду несоответствия проекта инвестиционным критериям Фонда, инициатору проекта в течение десяти рабочих дней с момента вынесения решения Инвестиционным комитетом
направляется мотивированный отказ.
По результатам формальной экспертизы и первичного ознакомления с проектом, сотрудники венчурного фонда подготавливают ряд вопросов инициаторам проекта и встречаются с ними в очной форме.
На встрече с инициатором проекта команда Фонда знакомится с инициатором с целью выработки единого видения концепции реализации проекта, его основополагающих рыночных перспектив, сильных и
слабых сторон, как с точки зрения технологии, так и науки.
В случае сближения позиций по общим вопросам реализации проекта и положительного разрешения изначально возникших вопросов, мы предлагаем подписать "Соглашение о конфиденциальности", чтобы
запросить у автора всю необходимую информацию, необходимую для экспертизы проекта.
2. Предварительная научно-техническая и экономическая экспертиза проекта
В ходе краткой экспертизы производится:
- проверка соответствия заявленных данных реальному положению дел;
- анализ и оценка состояния интеллектуальной собственности;
- производится анализ глобальных тенденций в области технологического развития той научно-технической области, к которой принадлежит предлагаемый продукт;
- определяются основные технологически и технические характеристики продукта, которые сопоставляются с ближайшими аналогами, присутствующими на рынке;
- исследование целевой потребительской аудитории и ее динамики на несколько лет вперед;
- анализ технико-экономических рисков проекта;
- анализ бизнес-модели проекта и методов продвижения продукта на рынок;
- уточнение финансовой привлекательности инвестиционного проекта с учетом рисков.
Краткая экспертиза может занять до 3-4 недель, а в отдельных случаях и больший интервал времени, что сильно зависит от специфики и технологического уровня предлагаемого проекта.
Получение положительной оценки на данном этапе является основанием для дальнейшей работы, но не гарантирует предоставления Фондом финансирования предложенного проекта.
3. Заключение Предварительного инвестиционного соглашения (Term Sheet)
По результатам краткой экспертизы Фонд структурирует свое видение проекта и основных параметров возможной будущей инвестиционной сделки, излагая свое предложение инвестору в виде небольшого
документа, называемого "Протокол о намерениях", который служит базисом для дальнейших переговоров по проекту.
В Протоколе о намерениях отражаются следующие принципиальные условия и показатели, в соответствии с которыми Фонд готов осуществить будущую инвестиционную сделку:
- оценка текущей стоимости компании и после финансирования;
- величина и сроки предстоящих раундов финансирования и расходы на совершение сделки;
- структура капитала и доли участников, распределение голосов между инвестором и основателями компании, права собственности на активы (включая интеллектуальную собственность);
- состав, права и компетенция совета директоров, представительство инвестора в совете директоров;
- вопросы управления компании, стандарты отчетности, конфиденциальность;
- режим работы ключевых сотрудников;
- порядок изменения структуры собственности, выпуска новых акций, возможной продажи компании, процедура продажи активов, выплата дивидендов;
- меры по защите интересов инвесторов и основателей при «разводнении» (снижение доли первоначального акционера компании и потеря им определенной части контроля над компанией в случае
выпуска новых акций и появления в компании новых акционеров);
- право и порядок получения инвестором информации о компании;
- возможный тип выхода Фонда из инвестируемой компании, порядок «выхода»;
- период эксклюзивности, в течение которого Фонд рассматривается в качестве «инвестора первой очереди».
Разработка и утверждение предварительного соглашения, по нашей практике, в большинстве случаев составляет 2-5 недель. После согласования участниками всех условий, подписывается Протокол о
намерениях и наступает период эксклюзивности, в течение которого Фонд рассматривается в качестве «инвестора первой очереди» до наступления следующих условий:
- принятие проекта к исполнению;
- отказа от проекта;
- завершения некоторого временного периода, который зависит от специфики проекта и прописывается в Протоколе о намерениях, в течение которого мы предполагаем завершить детальный
анализ по проекту.
4. Детальная экспертиза
В зависимости от специфики проекта детальная экспертиза может занять 2-5 месяцев* и включает следующие этапы:
-
научно-техническая экспертиза проекта, привлечение сторонних специалистов в зависимости от специализации проекта, защита проекта на научно-экспертном совете:
-
обоснованность ноу-хау, лежащего в основе предлагаемого в рамках проекта продукта, с точки зрения фундаментальной и прикладной науки;
- независимое лабораторное подтверждение заявленных технических и технологических характеристик продукта;
- проверка уровня новизны предлагаемого продукта, в том числе, на международном уровне;
- исследование технологии создания продукта на предмет промышленной масштабируемости;
- исследование предметной области продукта: анализ технических преимуществ и недостатков в сравнении с ближайшими существующими конкурирующими продуктами, а также другими известными
инновационными продуктами, нацеленными на удовлетворение аналогичной потребности или схожей задачи;
- определение долгосрочных тенденций развития отрасли экономики, в рамках которой предлагается продукт, а также определение предполагаемой продолжительности его жизненного цикла и
характера долгосрочной конкуренции (узкоспециальная ниша, сосуществование, вытеснение) с ближайшими альтернативами.
- оценка технологических рисков, связанных с появлением иных решений, которые способны заместить предполагаемый продукт на целевом рынке.
-
правовой аудит:
- состояния интеллектуальной собственности;
- существующих у компании обязательств;
- наличия сторонних претензий и открытых судебных исков к компании и ее акционерам.
-
экономическая экспертиза и оценка инвестиционной привлекательности проекта:
- оценивается финансово-экономическое состояние компании, стоимость и состояние
ее ключевых активов, в том числе интеллектуальной собственности;
- изучается целевой рынок и прогнозируется его дальнейшая динамика;
- с учетом величины, назначения, сроков инвестиций и возможности занять ту или иную долю рынка, производится экономическое моделирование проекта: рассматривается несколько сценариев
реализации проекта, которым сопоставляются некоторые вероятности: для каждого из них рассчитываются основные показатели инвестиций (NPV, IRR, срок окупаемости проекта) и проводится
одно- и двухпараметрический анализ чувствительности к изменению тех или иных факторов, оказывающих решающее влияние на данные показатели;
- оцениваются экономические риски инвестиций в проект и его финансовая устойчивость; дорабатывается стратегия реализации проекта, прописывается программа предстоящих инвестиций - их
величина, сроки и назначение.
При благоприятном завершении детальной экспертизы готовится Инвестиционный меморандум, который включает все изменения и корректировки предыдущих этапов.
Инвестиционный меморандум обсуждается, согласовывается и подписывается обеими сторонами, вовлеченными в сделку.
5. Защита проекта на Инвестиционном комитете
Проект проходит финальную стадию обсуждения на Инвестиционном комитете, который формируется из представителей управляющей компании и инвесторов Фонда. Инвестиционный комитет принимает
следующее решение:
- принять проект к инвестированию;
- отклонить проект;
- отправить проект на доработку.
В случае положительного решения Инвестиционного комитета проект считается одобренным для финансирования, проходит юридическое оформление сделки, и начинается реализация инвестиционной
программы.
ООО «УК БФА».